Futuros De Estratégias De Negociação De Alta Freqüência

Estratégias e Segredos de Negociação de Alta Freqüência (HFT) O segredo, estratégia e velocidade das empresas são os termos que melhor definem as empresas de alta freqüência (HFT) e, de fato, a indústria financeira em geral, tal como existe hoje. As empresas HFT são seguras sobre suas formas de operar e as chaves para o sucesso. As pessoas importantes associadas à HFT evitam as luzes das pistas e preferem ser menos conhecidas, embora isso esteja mudando agora. As empresas do negócio HFT operam através de múltiplas estratégias para negociar e ganhar dinheiro. As estratégias incluem diferentes formas de arbitragem do índice de arbitragem. Arbitragem de volatilidade. Arbitragem estatística e arbitragem de fusão, juntamente com a macro global. Longo prazo de equidade. Fabricação passiva de mercado, e assim por diante. A HFT confia na velocidade ultra rápida do software de computador, acesso a dados (NASDAQ TotalView-ITCH. NYSE OpenBook, etc.) para recursos importantes e conectividade com latência mínima (atraso). Vamos explorar mais sobre os tipos de empresas HFT, suas estratégias para ganhar dinheiro, grandes players e muito mais. As empresas HFT geralmente usam dinheiro privado, tecnologia privada e uma série de estratégias privadas para gerar lucros. As empresas comerciais de alta freqüência podem ser divididas em três tipos. A forma mais comum e maior da empresa HFT é a empresa proprietária independente. A negociação exclusiva (ou negociação de prop) é executada com o dinheiro próprio das empresas e não a dos clientes. Por outro lado, os lucros são para a empresa e não para clientes externos. Algumas empresas da HTF são parte subsidiária de uma empresa de corretores. Muitas das empresas regulares de corretoras têm uma seção secundária conhecida como mesas comerciais comerciais, onde o HFT está pronto. Esta seção é separada do negócio que a empresa faz para seus clientes externos regulares. Por último, as empresas HFT também operam como hedge funds. O foco principal é lucrar com as ineficiências nos preços entre títulos e outras categorias de ativos usando a arbitragem. Antes da Regra de Volcker. Muitos bancos de investimento tinham segmentos dedicados à HFT. Post-Volcker, nenhum banco comercial pode ter mesas de negociação proprietárias ou quaisquer investimentos de hedge funds desse tipo. Embora todos os principais bancos tenham desligado suas lojas de HFT, alguns desses bancos ainda estão enfrentando alegações sobre possíveis malversações relacionadas ao HFTs realizadas no passado. Como eles ganham dinheiro Existem muitas estratégias empregadas pelos comerciantes de propriedade para ganhar dinheiro com suas empresas, algumas são bastante comuns, algumas são mais controversas. Essas empresas negociam de ambos os lados, ou seja, eles fazem pedidos para comprar e vender usando ordens de limite que estão acima do mercado atual (no caso de venda) e ligeiramente abaixo do preço de mercado atual (no caso de compra). A diferença entre os dois é o lucro que eles bolsam. Assim, essas empresas se dedicam à criação de mercado apenas para obter lucros com a diferença entre o spread de oferta e solicitação. Essas transações são realizadas por computadores de alta velocidade usando algoritmos. Outra fonte de renda para as empresas HFT é que eles são pagos por fornecer liquidez pelas Redes de Comunicações Eletrônicas (ECNs) e algumas trocas. As empresas HFT desempenham o papel de criadores de mercado, criando spreads de oferta e solicitação, produzindo principalmente preços baixos, estoques de alto volume (favoritos típicos para HFT) muitas vezes em um único dia. Essas empresas cercam o risco ao esquentar o comércio e criar um novo. (Veja: Seleção de Principais estoques de comerciantes de alta freqüência (HFTs)) Outra maneira dessas empresas ganhar dinheiro é procurando discrepâncias de preços entre títulos em diferentes bolsas ou aulas de ativos. Esta estratégia é chamada de arbitragem estatística, em que um comerciante proprietário está atento às inconsistências temporárias nos preços em diferentes trocas. Com a ajuda de transações ultra rápidas, eles capitalizam essas pequenas flutuações que muitos nem percebem. As empresas HFT também ganham dinheiro ao se entregarem a uma ignição momentânea. A empresa pode ter como objetivo causar um aumento no preço de um estoque, usando uma série de negócios com o motivo de atrair outros comerciantes de algoritmos para negociar esse estoque. O instigador de todo o processo sabe que, após o movimento de preços rápidos, artificialmente criado, o preço reverte para o normal e, portanto, o comerciante ganha, assumindo uma posição no início e, eventualmente, negociando antes que ele fizzles. (Leitura relacionada: como os lucros do investidor de varejo da negociação de alta freqüência) As empresas envolvidas no HFT freqüentemente enfrentam riscos relacionados à anomalia de software. Condições dinâmicas de mercado, bem como regulamentos e conformidade. Uma das instâncias flagrantes foi um fiasco ocorrido em 1 de agosto de 2012, que trouxe o Knight Capital Group perto da falência - perdeu 400 milhões em menos de uma hora após os mercados terem aberto esse dia. A falha comercial, causada por um mau funcionamento do algoritmo, levou a comércio errático e ordens ruins em 150 estoques diferentes. A empresa foi eventualmente resgatada. Essas empresas têm que trabalhar no gerenciamento de riscos, uma vez que é esperado que assegurem uma grande quantidade de conformidade regulamentar, além de enfrentar os desafios operacionais e tecnológicos. As empresas que operam na indústria de HFT ganharam um nome ruim por causa de suas maneiras secretas de fazer as coisas. No entanto, essas empresas estão perdendo lentamente essa imagem e estão saindo ao ar livre. A negociação de alta freqüência se espalhou em todos os mercados proeminentes e é uma grande parte disso. De acordo com fontes, essas empresas representam apenas cerca de 2 das empresas comerciais nos EUA, mas representam cerca de 70 do volume de negociação. As empresas HFT têm muitos desafios à frente, uma vez e outra vez suas estratégias foram questionadas e há muitas propostas que podem afetar seus negócios em frente. Negociação de alta freqüência: tudo que você precisa saber No rescaldo do livro de Michael Lewis Flash Boys, tem Foi um aumento renovado no interesse da alta freqüência de negociação. Infelizmente, muita coisa é conflituosa, tendenciosa, excessivamente técnica ou simplesmente errada. E uma vez que não podemos assumir que todos os interessados ​​foram seguidos nossos 5 anos de cobertura de um tópico que finalmente ganhou seu dia no foco público, abaixo é um resumo simples para todos. Com certeza, o pensamento por trás da HFT dificilmente é revolucionário, ou mesmo novo. Embora hoje o HFT esteja estreitamente associado a computadores de alta velocidade, o HFT é um termo relativo, descrevendo como os participantes do mercado usam a tecnologia para obter informações e agir sobre isso, antes do resto do mercado. Perto do advento do telescópio, os comerciantes usariam telescópios e olhavam para o mar para determinar a carga de embarcações entrantes. Se o comerciante pudesse determinar quais produtos chegaram em breve a esses navios, eles poderiam vender o excesso de oferta no mercado antes que os bens recebidos pudessem introduzir a concorrência de preços. Dito isto, a verdadeira proliferação de tecnologia na negociação, começou com seriedade na década de 1960 com a chegada do NASDAQ, a primeira troca para usar computadores em grande parte. Ironicamente, enquanto alguma forma de HFT existe há muito tempo, seu verdadeiro potencial foi revelado pela primeira vez em outubro de 1987 com o primeiro crash de flash do mercado inteiro, que resultou de uma propagação exponencial do comércio de programas, o que, como agora, com o HFT, ninguém Verdadeiramente compreendido. E mesmo que alguns pensassem que a segunda-feira negra teria ensinado aulas de traders e reguladores, ele simplesmente acelerou a incursão de negociação computadorizada e algorihmica em mercados regulares, de tal forma que o HFT agora representa quase três quartos de todo o volume de negociação baseado em câmbio , Enquanto as piscinas escuras e outros locais fora da troca - ou mais mercados que não são facilmente acessíveis para a maioria - representam até 40 de todas as negociações totais em volume, desde 16 seis anos atrás. A cronologia áspera da negociação algorítmica, da qual HFT é um subconjunto, é mostrada na linha de tempo abaixo. Ao longo da última década, seguindo iniciativas regulatórias destinadas a criar concorrência entre os locais de negociação, principalmente como resultado da revisão do Regulamento do Sistema Nacional de Mercado (ou regs NMS), o mercado de ações se fragmentou. A liquidez agora está dispersa em vários locais de negociação de ações e piscinas escuras. Essa complexidade, combinada com os locais de negociação tornando-se eletrônica, criou oportunidades de lucro para jogadores tecnologicamente sofisticados. Os comerciantes de alta freqüência usam conexões de velocidade ultra-alta com locais de negociação e algoritmos de negociação sofisticados para explorar ineficiências criadas pela nova estrutura de mercado e identificar padrões em negociações de terceiros que podem usar para sua própria vantagem. Para os investidores tradicionais, no entanto, essas novas condições de mercado são menos bem-vindas. Os investidores institucionais se acham atrás desses novos concorrentes, em grande parte porque o jogo mudou e porque eles não possuem as ferramentas necessárias para competir efetivamente. Em resumo: o papel do comerciante humano evoluiu. Agora eles também devem entender como funcionam vários métodos de negociação eletrônica, quando usá-los e quando estar ciente daqueles que podem prejudicar seus negócios. A competição do mercado foi iniciada com o regulamento do Sistema de Comércio Alternativo de 1998. Isso foi introduzido para fornecer um quadro para a concorrência entre os locais de negociação. Em 2007, o regulamento do Sistema Nacional de Mercado ampliou o quadro, exigindo que os comerciantes acessem o melhor preço exibido disponível em um mercado visível automatizado. Esses regulamentos visavam promover uma formação de preços eficiente e justa nos mercados de ações. À medida que novos locais competiram com sucesso para o volume de negócios, a liquidez do mercado fragmentou-se em todos esses locais. Os participantes no mercado que buscam liquidez são obrigados por obrigações regulatórias para acessar a liquidez visível ao melhor preço, o que pode exigir que incorporem novas tecnologias que possam acessar a liquidez fragmentada em todos os locais de negociação. Essas tecnologias podem incluir tecnologia de roteamento e algoritmos que re-agregam liquidez fragmentada. As plataformas de negociação Dark Pools originalmente projetadas para negociar anonimamente grandes ordens de bloco eletronicamente começaram a expandir seu papel e negociar pedidos menores. Isso permitiu que os negociadores internalizassem seu fluxo e investidores institucionais para esconder suas ordens de bloqueio de oportunistas de mercado. O uso dessas tecnologias pode levar a vazamentos de informações comerciais que podem ser exploradas por comerciantes oportunistas. A informação é vazada quando os algoritmos eletrônicos revelam padrões em suas atividades comerciais. Esses padrões podem ser detectados por HFTs que então fazem negócios que se beneficiam com eles. A concorrência por liquidez incentivou os locais de negociação a se deslocar do modelo de utilidade tradicional, onde cada lado de uma transação seria cobrado uma taxa, para os modelos onde os locais cobram por serviços tecnológicos, pagam os participantes para fornecer liquidez e cobram participantes que eliminam a liquidez. Muitos locais de negociação tornaram-se provedores de tecnologia. Broker-dealers perceberam que eles são muitas vezes o partido pagando a taxa de execução comercial, que é usado pelos locais para pagar aos comerciantes oportunistas um desconto por fornecer liquidez. Para evitar o pagamento destas taxas e internalizar o seu valioso fluxo ativo não informado, especialmente dos clientes de varejo, os corretores também estabeleceram pools escuros. Ao internalizar o seu fluxo ou, em muitos casos, vendê-lo para empresas comerciais proprietárias, eles podem evitar pagar as taxas de negociação que os lugares cobram pela remoção da liquidez de seus livros de encomendas. A ironia é que, na sua tentativa de simplificar e simplificar o mercado com Reg ATS e Reg NMS, os reguladores criaram o melhor recurso de negociação, nodos de vazamento de informações e inúmeras oportunidades para anunciar blocos de pedidos institucionais e de varejo. Antes de continuarmos, dê uma olhada no conceito mais crítico e incompreendido, um dos quais os defensores da HFT estão bastante felizes em (ab) usar sem realmente entender o que isso significa. Há mais: como explicamos em agosto de 2009. O termo correto para se concentrar em liquidez não é, mas o déficit de implementação, também conhecido como Slippage, que é o pedágio que os HFTs cobram dos investidores - isto é, em média, o custo do spread e À frente. Despesas de implementação (IS) Custos compostos por 2 peças: Custos de atraso de tempo - Qualquer custo de atraso incorrido entre a decisão inicial (abrir no dia 1) e o preço da corretora. Pense nisso como o custo de busca de liquidez e custos de impacto do mercado - Mudança de preço entre o tempo que a Ordem é colocada junto ao corretor e o eventual preço de negociação. (Aqueles curiosos para aprender mais sobre as nuances podem fazê-lo neste link). Por que a liquidez é tão crítica. Porque ela está de mãos dadas com o conceito da troca moderna, já que a medida da liquidez consumada é uma variável chave na determinação do sucesso de qualquer local de comércio. Ele também mostra por que os HFTs nunca operam no vácuo, mas em simbiose explícita com trocas. Foi o Zero Hedge que apontou em 2012 que a HFT é um componente crítico de fluxos de receita cambial, variando entre 17 e todo o caminho até 32. É este link inextricável entre o local e os algos que dominam o local, que tem Levou muitos a sugerir - corretamente - que um dos principais culpados da proliferação HFT é o modelo comercial dominante, conhecido como o modelo Maker-Taker, no qual o provedor de liquidez é pago (em termos práticos significa pagar aqueles que fornecem liquidez com Limite as ordens, mesmo que as ordens de limite sejam apenas pedidos de subpêndio avançados para um bloqueio de grandes ordens), ao mesmo tempo que cobram compradores de liquidez (aqueles que tiram liquidez com ordens de mercado). Isso está resumido no painel abaixo. Não importa o motivo, uma coisa é certa: o uso da HFT explodiu. Com os mercados de ações se tornando eletrônicos e os preços cotados pelo centavo (em oposição aos oitavos anteriores de dólar), os fabricantes de mercado tradicionais e manuais têm dificuldade em acompanhar as novas empresas tecnicamente experientes. O campo de jogo foi inclinado a favor de HFTs, que usam computadores de alta velocidade, conectividade de baixa latência e feeds de dados diretos de baixa latência para perceber o alfa escondido. Ou como alguns chamam - fronteira. Os HFTs podem seguir estratégias ativas, passivas ou híbridas. Os HFTs passivos empregam estratégias de criação de mercado que procuram ganhar o spread do bidoffer e os descontos pagos pelos locais de negociação como incentivos para a postagem de liquidez. Eles fazem isso de forma eficiente em muitas ações simultaneamente, utilizando o potencial total de seu hardware, tecnologia fornecida pelo local e modelos estatísticos. Esta estratégia é comumente conhecida como Electronic Liquidity Provision (ELP), ou arbitragem de desconto. Essas estratégias ELP também podem ser detectores de sinal. Por exemplo, quando as estratégias de ELP são afetadas negativamente por um preço que muda o spread atual de bidask, isso pode indicar a presença de uma grande ordem de bloco institucional. Um HFT pode então usar essas informações para iniciar uma estratégia ativa para extrair alfa dessa nova informação. Os HFTs ativos monitoram o roteamento de grandes pedidos, observando a seqüência em que os acessos são acessados. Uma vez que uma grande ordem é detectada, o HFT irá negociar antes disso, antecipando o futuro impacto no mercado que normalmente acompanha ordens consideráveis. O HFT fechará sua posição quando acreditar que a grande ordem acabou. O resultado dessa estratégia é que o HFT agora se beneficiou com o impacto da grande ordem. A preocupação com o investidor institucional, que originalmente apresentou a grande ordem, é que seu impacto no mercado é amplificado por essa atividade HFT e, assim, reduz o alfa. Os HFTs mais sofisticados usam técnicas de aprendizado de máquina e inteligência artificial para extrair alfa do conhecimento de estrutura de mercado e informações de fluxo de pedidos. A presença ubíqua de HFT também significa que uma das principais considerações ao colocar um pedido é o roteamento de ordens inteligentes que leva em consideração conceitos como arbitragem de latência e tamanho de ordem. Isso é simplificado no painel abaixo. O que nos leva ao tema de saber se todo o HFT é simplesmente fascinante, legal e possível, e permitir que empresas como a Virtu publiquem provisão de liquidez, negociando lucros em 1.237 de 1.238 dias de negociação. A resposta - não. Pelo menos não explicitamente. A lista completa de estratégias de HFT, discriminadas por seu impacto em várias partes interessadas, é mostrada abaixo. Novamente, pelo menos no papel, algumas estratégias são benéficas se, principalmente, para o investidor de varejo. A maior questão, no entanto, é - existe tal coisa como um investidor de varejo deixado no momento em que o volume de negociação do mercado caiu para mínimos da década, e onde o HFT agora compreende a maior parte do volume iluminado. E, no papel, o HFT oferece benefícios, a realidade é que, na prática, as conseqüências da HFT são quase únicas negativas. Deixando de lado as implicações éticas de se uma visão de fronteira legal ou não, as consequências não desejadas muito maiores da HFT é que ele fez os locais de negociação inerentemente muito mais instáveis ​​e propensos a falhas súbitas e inexplicadas. Colocando de lado o mais conhecido HFT-induz o crash do mercado, o crash de maio de 2010, mais recentemente, o mercado sofreu vários eventos adversos como conseqüência do novo ambiente de mercado fragmentado, com fins lucrativos. Em alguns casos, esses eventos resultaram da interação imprevisível de algoritmos de negociação em outros casos, eles foram o resultado de falhas de software ou hardware sobrecarregado. PERDA DE CAPITAL DE CAVALEIRO MÁS DE 450 MILHÕES DE ONDAS DE NEGÓCIOS ACIDENTAIS Um mau funcionamento do software da Knight causou ondas de negócios acidentais para companhias listadas na NYSE. O incidente causou perdas de mais de 450 milhões para Knight. A SEC posteriormente lançou uma investigação formal. GOLDMAN SACHS 10S OF MM OPÇÕES DE IMPACTOS DE GLITCH TÉCNICOS Uma atualização interna do sistema, resultando em falhas técnicas impactaram as opções de ações e ETFs, levando a negócios errados que estavam muito fora de linha com os preços de mercado. Os artigos sugerem que as operações de opções erradas poderiam ter resultado em perdas de 10 milhões de milhões. Goldman Sachs afirmou que não enfrentou perda material ou risco desse problema. NASDAQ 3 HORAS TRADING HALT DEVIDO À EMISSÃO DE CONEXÃO Devido a uma questão de conexão, o NASDAQ apelou a uma parada comercial por mais de três horas, a fim de evitar condições comerciais injustas. Um erro de software aumentou erroneamente o envio de dados entre o NASDAQs Securities Information Processor e NYSE Arca para além do dobro da capacidade de conexões. A falha do software também impediu o sistema de backup interno do NASDAQ funcionar corretamente. PROBLEMAS DE TRANSFERÊNCIA DE DADOS NASDAQ ÍNDICE DE CONGELAÇÃO POR 1 HORA Um erro durante a transferência de dados fez com que o índice composto NASDAQ fosse congelado por aproximadamente uma hora. Alguns contratos de opções vinculados aos índices foram interrompidos, embora nenhuma negociação de ações tenha sido impactada. Funcionários do NASDAQ afirmam que o problema foi causado por um erro humano. Embora o mercado não tenha sofrido perdas, este mau funcionamento técnico, o terceiro em dois meses suscita preocupações consideráveis. O que nos leva ao ponto culminante de 50 anos de mudança de tecnologia, a saber, a mudança do relacionamento investidor-corretor. Tradicionalmente, os investidores passaram seus esforços buscando alfa e os corretores foram encarregados de abastecer liquidez. A liquidez pode ser obtida através do mercado de cima ou da bolsa de valores. A bolsa de valores operava como uma utilidade que consolidava liquidez. Além de gerar alfa, a única decisão para um investidor era escolher um corretor para executar seus negócios. Hoje, os investidores ainda estão preocupados com a geração de alfa. No entanto, o processo de negociação necessário para executar suas estratégias alfa tornou-se mais complexo. O modelo de utilidade consolidado foi substituído por um mercado que é altamente fragmentado com locais com fins lucrativos que competem vigorosamente para a liquidez, que é provida principalmente por HFTs. Este novo ambiente coloca os corretores em uma posição difícil. Eles têm a responsabilidade fiduciária de fornecer a melhor execução aos seus clientes. Isso exige que eles invistam em novas tecnologias para fornecer liquidez e se defenderem das estratégias de HFT. E porque muitos desses locais agora pagam descontos por liquidez, que é rapidamente fornecido por HFTs, os corretores geralmente deixaram de pagar taxas de participação ativa para o local. E ao mesmo tempo que os corretores estão incorrendo nesses custos, os investidores estão pressionando-os para reduzir as comissões. Essas pressões sobre as margens dos corretores estão criando conflitos de interesse com seus clientes. Ao acessar locais com taxas de negociação mais baixas, ou tentar rotas de pedidos passivos por conta própria, os corretores podem reduzir seus custos operacionais. No entanto, essas rotas comerciais não são necessariamente melhores para os investidores. Investidores sofisticados agora exigem informações de execução granular detalhando como seu fluxo de pedidos foi gerenciado pelo corretor para que eles possam garantir que eles estão recebendo a melhor execução. Enquanto os corretores fornecem relatórios de desempenho agregados, os investidores podem construir uma análise mais completa, incluindo a comparação do desempenho do corretor, usando informações mais granulares. Resumido visualmente - Antes: Então, colocando tudo em conjunto, qual é o estado atual do mercado Ironicamente, quando se tira todos os sinos e assobios da tecnologia moderna, tudo se volta para um conceito tão antigo quanto o primeiro mercado em si - ou seja, Alfa, ou superando o mercado mais amplo. Para encontrar o alfa escondido, é importante primeiro entender onde os participantes do mercado estão em relação à utilização da informação. A área cinza claro no gráfico abaixo representa o investidor institucional típico, desempenhando o papel de avestruz ou compilador, optando por ignorar as mudanças em torno deles ou usar informações apenas para tarefas básicas de conformidade. A maioria dos HFTs pertencem ao estágio do comandante azul claro, eles assumem o comando da informação ao seu redor e deixa que guie seus negócios. Aproveitando a oportunidade de informação e encontrando alfa escondida, exige que uma empresa avance nas etapas de adaptação. COMPLEXIDADE. Isso mede a sofisticação do uso da informação na ação direcionada. Se a informação é o comércio de dados ou newsfeeds, ele pode ser usado de maneiras mais ou menos sofisticadas, desde a aritmética simples até métodos estatísticos complexos, juntamente com uma forte compreensão estratégica. Os usos aritméticos visam não fornecer mais do que medidas contábeis básicas de valores, volumes e ganhos e perdas. Os métodos estatísticos visam identificar padrões em informações que podem ser usados ​​para orientar a negociação. A compreensão estratégica introduz a teoria do jogo, antecipando a reação de outros participantes do mercado quando um investidor emprega uma estratégia de comércio particular. FREQÜÊNCIA . Cada comércio que um investidor produz proporciona uma oportunidade de aprender. Reunir informações de todos os negócios, em oposição a alguns selecionados, ajuda a dar ao investidor uma melhor compreensão de como essas negociações podem realizar no futuro. Quanto mais frequente a análise, mais relevantes serão as descobertas. ITERAÇÃO. Os resultados servem para um propósito somente se forem agendados. A chave é usar informações para orientar ações cujos resultados são analisados ​​e os achados reaplicados. Isso cria um ciclo iterativo contínuo que impulsiona uma eficiência cada vez maior. BREADTH: o compartilhamento de conhecimento com objetivos semelhantes (por exemplo, investidores institucionais que negociam grandes blocos) poderia levar a um processo de implementação de investimentos mais eficiente para todos os participantes. Trabalhando em conjunto, os investidores institucionais podem compartilhar experiências e dados de implementação de blocos, como um utilitário. O resultado disso poderia ajudar os investidores institucionais participantes a se defenderem das perdas de impacto no mercado e proteger estratégias proprietárias. As empresas HFT provavelmente posicionarão no estágio 4, o comandante, uma vez que eles são menos propensos a compartilhar qualquer informação em um conceito de utilidade que a execução comercial é o capital intelectual proprietário. Os investidores institucionais, por outro lado, têm o potencial de chegar ao estágio 5, otimizador. Para os investidores institucionais, seu capital intelectual proprietário geralmente está dentro de suas decisões de investimento, e não suas rotas de implementação comercial. Os investidores institucionais estão, portanto, mais dispostos a colaborar entre eles para trabalhar contra as estratégias comerciais que o causam impacto no mercado. Independentemente de uma disposição dos investidores em relação a estratégias de negociação que alavancem a tecnologia avançada ou se comprometam com estratégias de negociação mais tradicionais, é importante perceber que o comércio de tecnologia avançada é a realidade de hoje. Os investidores precisam considerar fortemente tomar as medidas adequadas para se proteger contra as possíveis repercussões negativas de, além de posicionar-se para encontrar o alfa oculto dentro do mercado avançado de hoje. Então, a linha inferior: HFT é legítimo. Mas também muito mais. De fato, como os bancos do TBTF, o próprio HFT tornou-se tão incorporado no tecido topológico da estrutura de mercado moderna, que qualquer sugestão prática para erradicar o HFT neste ponto é risível, simplesmente porque extirpar o HFT de um mercado - o que de fato é manipulado, mas não apenas Por HFTs no nível micro, mas mais importante pela Reserva Federal e bancos centrais globais na macro - é praticamente impossível sem uma grande reinicialização sistêmica primeiro. É por isso que os reguladores, os legisladores e os responsáveis ​​pela aplicação da lei resistem e sopram, e. Acabar não fazendo nada. Porque se há uma coisa que os participantes sistêmicos do TBTF têm, é uma alavanca ilimitada para coletar tanto capital devido a estar em uma posição de importância sistemática em um mercado, manipulado ou não. Finalmente, se o impulso for empurrado e o destino da HFT estiver ameaçado, fique atento, porque se a presença de HFTs, como poderia ter sido, levou à queda instantânea de maio de 2010 e ao mercado posteriormente instável que exibiu pelo menos um Choque memorável todos os meses, então a ameaça de puxar o comerciante marginal, que agora representa 70 de todas as reservas de estoque e volume (se certamente não liquidez) teria consequências comparáveis ​​ao colapso de Lehman. Finalmente, para todos aqueles ainda confusos pela HFT, aqui é a simplificação final. Fonte: Oliver Wyman, Alpha Oculto no Equity Trading Esta parte não é acadêmica: buscar o óptimo local em uma janela de tempo curto significa não ter em conta o padrão de interferência cooperativo maciço que pode aumentar os preços em grande quantidade em apenas alguns segundos ou minutos acima Onde eles deveriam ser, o que arruína os investidores porque os preços retornam alguns minutos depois, com perdas maciças para os comerciantes, ou pior, causam falhas instantâneas que, em seguida, forçam as trocas a parar, talvez negociações reversas, ou possivelmente permitam que os danos se sentes como podem, o que pode Cadeia-reagir para bater economias inteiras. Isso definitivamente afeta você mesmo com zero negociações no sistema. É abaixo de -1000 em 5 minutos e, se não restaurado, levará ao dow -1500 no dia seguinte e, se isso não for retificado em 30 dias, significa alguma perda significativa de perda de energia da força de trabalho em toda a economia. Tenho um link interessante para você. Eu deixo isso aqui e em algum lugar mais conspícuo. Jackson faz grandes recordações, sem dúvidas sobre isso, ótimos músicos de sessão é uma grande parte disso. Jesse ed davis no violão, ele e David Lindley frequentemente associados com grandes faixas de guitarra com jackson browne e outros ou os seus. aqui está o link. Youtubewatchvq9Me42csgzU Demonstração de guitarra de Clawhammer que altera a vida - Steve Baughman disse que os olhos são a janela para a alma e acho que talvez eu tenha tomado isso no coração no início para melhor ou pior. A visão visual parece ser uma fonte de potencial quase infinita. Lá, é admitido. Então, a bolha cresce cada vez maior, ninguém menos que um negócio de escalação empresarial, ele se afasta da distância, levando o que ardentemente chamamos de dinheiro com isso. Tudo o que conta é realidade. Quero dizer, venha sobre o bilionário sobre o que é isso. roubo. Os comerciantes do dia da merda ficam roubados por pedaços ainda mais grandes de espetadores de correr dianteiros HFT. A vantagem HFT do farking não é tanto os motores aglor, quanto é o fato de eles trocarem uma dimensão completamente diferente do que 1 minuto tick yokels gerenciando portfólios para John Q. Mesmo que a pequena multidão E-mini recebe um goo ass violando deles HFT divino Putas. HFTs são o direito de deus, eles são a mão invisível, eles são o dedo gordo, e FLASH CRASHES não são erros, são uma tentação intencional de comerciantes de alocação trabalhando com um minuto de tique com estúpido stop loss 101 modelos comerciais inventados. Compra ou venda no mercado, bem, você, punk. O HFT vê todos eles em ordens de mercado nas filas e leite em seco, como uma torneira de lixa de manivela em um laboratório de metanfetamina. As lojas da HFT não precisam ir, não haja nenhum corretor de farking brpker, os operadores de HFT não adotam nenhum bilhete da supermercado. HFT consegue examinar toda a fila de pedidos de farking. Eles não pagam taxas de corretor de farking ou taxas de execução. Eles podem cancelar sniff 1em encomendas, em um centavo, e reordenar sem bater um olho farking Eles nem precisam de dinheiro farking - o FED imprime para eles sob demanda. Eles podem liberar o mercado FX em um nano e, em seguida, cobrar o preço no próximo nano. Não se trata de taxas de transação ou impostos - é tudo sobre o domínio adquirido através de um tubo co-localizado - e que tudo é o que o sinal deve ser em todas as equidades, FX, futuros e trocas de opções Abandone espere todos vocês que entram aqui. Um jogo de otários, mais etucal para apostar no resultado de uma luta de cachorro ou galo do que o preço se move em papel que não tem valor Estratégias de negociação de alta freqüência A maioria dos investidores provavelmente nunca viu o PampL de uma estratégia de negociação de alta freqüência. Há uma razão para isso, é claro: dado as características de desempenho típicas de uma estratégia HFT, uma empresa comercial tem pouca necessidade de capital externo. Além disso, as estratégias HFT podem ser limitadas de capacidade, uma grande consideração para os investidores institucionais. Por isso, é divertido ver a reação de um investidor ao encontrar o histórico de uma estratégia HFT pela primeira vez. Acostumados quanto a ver os índices de Sharpe na faixa de 0,5-1,5, ou talvez até 1,8, se tiverem sorte, os retornos assustadores ajustados ao risco de uma estratégia de HFT, que muitas vezes têm proporções de Sharpe de dois dígitos, são verdadeiramente Incompreensível. A título de ilustração, anexei abaixo o registro de desempenho de uma dessas estratégias de HFT, que negocia cerca de 100 vezes ao dia no contrato eMini SampP 500 (incluindo a sessão durante a noite). Note-se que a vantagem não é que o grande 8211 com média de 55 negociações rentáveis ​​e lucro por contrato de cerca de meio tiquetaque 8211. Estas são algumas das características definidoras das estratégias de negociação HFT. Mas, devido ao grande número de negócios, resulta em lucros muito substanciais. Com essa frequência, as comissões de negociação são muito baixas, geralmente abaixo de 0,1 por contrato, em comparação com 1 8211 2 por contrato para um comerciante de varejo (na verdade, uma empresa de HFT normalmente seria proprietária ou arrendadora de lugares de câmbio para minimizar esses custos). Ocultos a partir da análise acima são os custos indiretos associados à implementação de tal estratégia: o feed de dados do mercado, a plataforma de execução e a conectividade capazes de lidar com enormes volumes de mensagens, bem como uma lógica adicional para monitorar sinais de microestrutura e gerenciar a prioridade do livro de pedidos. . Sem isso, a estratégia seria impossível de implementar de forma rentável. Escalando as coisas de volta um pouco, vamos dar uma olhada em uma estratégia de troca de dias que negocia apenas cerca de 10 vezes ao dia, em barras de 15 minutos. Embora não ultra alta freqüência, a estratégia, no entanto, é suficientemente alta para ser sensível à latência. Em outras palavras, você não gostaria de tentar implementar essa estratégia sem um feed de dados de mercado de alta qualidade e plataforma de negociação de baixa latência capaz de executar no nível de 1 milésimo de segundo. Pode ser possível implementar uma estratégia desse tipo usando a plataforma ADL TT8217s, por exemplo. Enquanto a taxa de vitórias e o fator de lucro são semelhantes à primeira estratégia, a menor freqüência de comércio permite um maior PL de comércio de pouco mais de 1 tiquetaque, enquanto a curva de equidade é muito menos lisa, refletindo uma razão de Sharpe que é 8220only8221 em torno de 2.7. O pressuposto crítico em qualquer estratégia HFT é a taxa de preenchimento. As estratégias HFT executam usando ordens limitados ou IOC e apenas uma certa porcentagem destes será preenchida. Supondo que há alfa no sinal, o PampL cresce em proporção direta ao número de negócios, o que, por sua vez, depende da taxa de preenchimento. Uma taxa de preenchimento de 10 a 20 geralmente é suficiente para garantir a rentabilidade (dependendo da qualidade do sinal). Uma baixa taxa de preenchimento, como seria tipicamente observada se uma tentasse trocar em uma plataforma de comércio varejista, destruiria a rentabilidade de qualquer estratégia HFT. Para ilustrar este ponto, podemos dar uma olhada no resultado se a estratégia acima foi implementada em uma plataforma de negociação que resultou em pedidos sendo preenchidos somente quando o mercado se processa através do preço limite. Não é uma visão bonita. A moral da história é: o desenvolvimento de um algoritmo de negociação HFT que contém um sinal alfa viável é apenas metade da imagem. A infra-estrutura comercial utilizada para implementar essa estratégia não é menos crítica. É por isso que as empresas HFT gastam dezenas, ou centenas de milhões de dólares, desenvolvendo a melhor infra-estrutura que elas podem pagar.